Mercato obbligazionario: analisi degli strumenti obbligazionari e strategie operative

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Obiettivi

Il corso si propone, attraverso l’utilizzo intensivo del financial info-provider Bloomberg, di approfondire la conoscenza delle tecniche di operatività sul mercato obbligazionario dall’analisi della struttura del mercato obbligazionario europeo secondo i criteri di liquidità e rischiosità ed i recenti sviluppi relativi ai nuovi soggetti emittenti. Successivamente si affronteranno le tematiche della matematica dei titoli obbligazionari, il pricing delle principali tipologie di titoli e le relative misure di rischio. Si passa ad analizzare in dettaglio gli elementi dei titoli attraverso l’esame di diversi  regolamenti di emissione e dei mercati presso cui sono quotati. Si analizzeranno quindi in dettaglio il calcolo delle misure di “credit spread” per le principali tipologie di titoli, passando quindi alla “relative value analysis” attraverso l’esame di casi operativi. Si analizzerà infine l’utilizzo dei Credit default swap in ottica di confronto con le misure di credit spread.

Destinatari

Il Il corso si rivolge a coloro che operano:

  • nell’ambito del servizio tesoreria e finanza di banche, assicurazioni e corporate
  • nell’ambito del risk management
  • presso società di gestione del risparmio, società di intermediazione mobiliare e family office
  • nell’ambito della consulenza alla clientela private banking, clientela retail banking, clientela aziendale

Programma

Introduzione – Il set di informazioni di mercato

  • Il monitor dei titoli governativi
  • Il monitor dei tassi d’interesse
  • Le Ytm curve per rating e settore
  • Il monitor degli Indici di Cds (Itraxx)
  • Il monitor degli indici azionari

La struttura del mercato obbligazionario

  • Titoli governativi: Paesi core; Paesi semi-core; Paesi periferici
  • Emittenti Sub-sovereign: Organismi europei, Supranational & Agencies
  • Government Guaranteed bonds
  • Covered bonds
  • Senior secured bonds
  • Senior unsecured: Financials vs Corporate industrials
  • Subordinated bonds: Tier II, Tier I Capital instruments
  • YTM curves per emittente/settore/rating ed introduzione del concetto di “spread”

La matematica dei titoli obbligazionari

  • Struttura di un generico titolo obbligazionario
  • Il concetto di attualizzazione dei flussi del titolo ed elementi di
    matematica finanziaria
  • Il Tasso di rendimento effettivo a scadenza (TRES): caratteristiche e
    limiti
  • Introduzione all’utilizzo della Curva dei rendimenti ed il Metodo del
    Bootstrapping
  • Pricing dei titoli zero coupon, tasso fisso e tasso variabile
  • Misure di rischio di tasso d’interesse: Duration, Modified duration,
    Convexity, Sensitivity


L’analisi del regolamento dei titoli obbligazionari

  • Il contenuto del regolamento di emissione del titolo obbligazionario
  • Distinzione tra emissioni benchmark ed emissioni retail
  • Distinzione tra titoli quotati e OTC


Le misure di credit spread

  • Titoli a tasso fisso:
    - Yeld spread (Benchmark Spread)
    - Spread interpolato (I-Spread)
    - Option Adjusted Spread (OAS)
    - Asset Swap Spread (ASW Spread)
  • Titoli a tasso variabile:
    Simple margin
    - Discount margin
    - Zero Discount margin
  • Credit default swap Spread (CDS Spread)
  • Il concetto di Basis swap Euribor 3ms vs 6ms
  • Titoli con opzione call: OAS (Option adjusted spread)

La Relative value analysis: casi operativi

Relative value analysis rispetto allo stesso emittente

  • IT0004957020 INTESA SANPAOLO 3.15% 31 Ott. 2019
  • IT0004780562 UNICREDIT STEP-UP Genn. 2019 Lower Tier 2 Amortizing

Relative value analysis rispetto ad emittenti dello stesso settore

  • XS1314238459 IREN SPA 2.75% 2 Nov. 2022

Confronto tra misure di credit spread sul mercato cash e CDS spread

  • Caratteristiche generali
  • Funzionamento di un CDS Single name
  • Utilizzo dei CDS
  • Bond vs CDS › CDS Basis: significato e fattori che lo influenzano

Le principali funzioni di bloomberg per il mercato obbligazionario

  • Rates monitoring functions
  • Yield curves
  • Credit monitoring
  • Analysis functions

 

4 dicembre
Durata (giorni): 
1
Quota: 
900,00
Scontata (*): 
720,00
AllegatoDimensione
Depliant1.29 MB